外媒報道，周三，受庫存下降、中國需求旺盛以及南美、美國和非洲供應(yīng)受到疫情的影響，銅價再次逼近每磅3美元的重要心理價位。
Roskill一份最新報告顯示，銅價的上漲速度令許多人感到驚訝，但仍有進(jìn)一步的路要走。
總部位于倫敦的金屬與礦產(chǎn)研究公司（metal and minerals research firm）的銅副顧問Jonathan Barnes表示，盡管Covid-19的影響可能會使今年全球銅消費量減少3%-4%，但礦山產(chǎn)量和廢料流的下降幅度更大。
恐慌性購買的跡象
這種影響在全球庫存的下跌中最為明顯。
從3月到7月底，全球顯性庫存總量（包括中國交易所和保稅倉庫的庫存）下降了40%，降至60萬噸以下。倫敦金屬交易所倉庫的庫存處于13年來的最低水平。
中國對全球一半以上的銅消費負(fù)有責(zé)任，而且中國正在以創(chuàng)紀(jì)錄的速度吸收銅。
Barnes說：“中國從幾乎每個國家進(jìn)口更多的精煉金屬，這表明這是一種結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變，而不是暫時性的改變?！?/p>
“如果你在尋找恐慌性購買的跡象，你可以在中國找到這方面的證據(jù)——按目前的使用率，中國總庫存量不足兩周的消費量。”
在世界其他地區(qū)，需求相對于中國的下降幅度要大得多，而庫存只代表了一周的消費量。
次要短缺
在中國推遲了新的進(jìn)口規(guī)定之后，由于缺少可用的廢料（上半年進(jìn)口量下降了50％），迫使中國買家用陰極銅替代次要來源，進(jìn)一步壓低了顯性庫存。
Roskill估計，1至7月，中國進(jìn)口的次要材料（廢料、錠和顆粒）缺口約為30萬噸。
Barnes認(rèn)為，全球廢料流動可能要到明年第一季度才能正?；珜⑷Q于中國的新規(guī)定。
Barnes說，Roskill的消息來源無法證實中國國家儲備局一直在買進(jìn)戰(zhàn)略銅庫存，“但如果是的話，他們可能會在價格低得多的時候更早出手。”
兩年補貨周期
2020年，礦山供應(yīng)中斷可能在75萬至100萬噸之間，10個最大礦商中有8個在今年上半年的產(chǎn)量下降。
中國的精礦進(jìn)口同比下降，而從中非銅帶采購陽極和泡罩也遇到了障礙。
Barnes說，隨著中國在銅市場上的主導(dǎo)地位的增強，中國兩年的補充庫存周期正逐漸增加，他預(yù)計全年銅進(jìn)口將增長11.5%。
該國存在結(jié)構(gòu)性銅市場赤字，只要LME價格出現(xiàn)吸引力，它就會補充庫存。此外，Barnes表示，中國可以從長遠(yuǎn)的角度出發(fā)，在明天利用它今天不需要的東西。
Roskill預(yù)計，貿(mào)易數(shù)據(jù)將顯示8月進(jìn)口將再獲豐收，盡管本月出貨量季節(jié)性低迷。
與后GFC平行
Barnes說，到2020年底，銅價可能會進(jìn)一步上漲，目前的環(huán)境與全球金融危機后銅價的反彈有著強烈的相似性。
2009年1月，銅價曾觸及每磅1.32美元的低點，隨后在次年4月飆升至3.55美元，并在2011年2月創(chuàng)下4.58美元（每噸逾1萬美元）的歷史高點。
