如果2021是波動性商品的展現(xiàn)年，那么2022正在形成與去年重復的情景，因為不確定性的復蘇仍然占主導地位。
從表面上看，大宗商品今年表現(xiàn)強勁，表現(xiàn)優(yōu)于其他資產(chǎn)類別，標普高盛大宗商品指數(shù)今年上漲35%，十年來首次擊敗美國股票指數(shù)標普500。
但這一頭條數(shù)字并沒有反映出主要大宗商品今年的波動程度，有幾項商品創(chuàng)下歷史新高，而其他商品則在需求和供給相互抵消的情況下經(jīng)歷了大幅波動。
2021出人意料的是，中國在許多大宗商品市場發(fā)揮了巨大的作用，考慮到世界第二大經(jīng)濟體的地位是原油、鐵礦石、煤、銅以及所有可能的液化天然氣（LNG）的最大進口國。
受中國影響最為強烈的行業(yè)是金屬，隨著中國鋼鐵廠生產(chǎn)出創(chuàng)紀錄數(shù)量的建筑材料，5月份現(xiàn)貨鐵礦石價格飆升至每噸235.55美元的歷史高點。
同樣的中國需求也提振了銅，5月份倫敦銅合約升至每噸10747美元的創(chuàng)紀錄水平。
不過，盡管銅價堅持不懈，但由于中國改變了鋼鐵產(chǎn)量，鐵礦石暴跌，實際上，官方目標是2021的產(chǎn)量不會超過2020，而由商品價格報告機構阿格斯評估的現(xiàn)貨價格在十一月下降到每噸87美元。
自那以后，該指數(shù)已回升至周一的122.70美元，但年底可能會低于2020年最后一天159.90美元的收盤價。
最近的復蘇是以市場觀點為前提的，市場觀點很可能最終決定2022年的大宗商品價格，即中國將再次開放刺激措施，以提振萎靡不振的經(jīng)濟復蘇。
如果是這樣的話，那么鐵礦石和金屬以及用于煉鋼的焦煤將成為主要受益者。
能源商品今年表現(xiàn)強勁，澳大利亞基準紐卡斯爾動力煤在10月中旬達到每噸252.72美元的創(chuàng)紀錄高點。中國再一次成為了驅動力，盡管作為一場政治糾紛的一部分，中國維持著對澳大利亞進口的非正式禁令。
中國出于安全原因閑置了一些國內(nèi)煤礦，這在很大程度上實現(xiàn)了自己的目標，導致產(chǎn)量下降，而與此同時，電力需求正在從疫情中恢復。
這導致中國貿(mào)易商試圖搶占所有可用的非澳大利亞煤炭貨物，從而推高了價格，最終拖累了澳大利亞的價格，因為印度被迫從印尼煤炭轉向澳大利亞煤炭。
自創(chuàng)紀錄以來，隨著中國和世界第二大進口國印度提高國內(nèi)產(chǎn)量，煤炭價格有所放緩。然而，假設亞洲經(jīng)濟體成功地過渡到冠狀病毒的生存階段，動力煤可能在2022年實現(xiàn)穩(wěn)健增長。
強勁的地區(qū)能源需求也可能使液化天然氣氣井的投標保持穩(wěn)定，特別是在北方冬季，盡管供應受限可能導致春秋兩季通常的價格下跌比正常情況要弱。原油是一種主要商品，盡管中國是世界上最大的燃料進口國，但其影響力似乎不那么顯著。
2021原油的主要驅動因素是石油輸出國組織+出口商和供應需求的供應紀律，尤其是在北美洲和歐洲。但中國仍然對原油市場產(chǎn)生影響，主要是在2020沒有像2021那樣進口。
2021，中國原油進口量可能下降約7%，從2020天的庫存量約為120萬桶，到今年幾乎沒有庫存增加。2022年的強勁經(jīng)濟反彈將導致中國購買更多原油，但庫存建設階段也可能即將結束，從而消除全球市場需求增長的源泉。
目前尚不確定的是冠狀病毒將如何發(fā)展，各國是否會依賴高疫苗接種率并開放經(jīng)濟，還是會像中國一樣嘗試消除戰(zhàn)略。這種不確定性可能使波動性成為唯一的確定因素。
