據(jù)路透社，倫敦期銅周三觸及每噸6707美元的兩年高位，延續(xù)了其自3月低點(diǎn)4371美元以來的強(qiáng)勁漲勢(shì)。
只要銅走在前面，倫敦金屬交易所(LME)的其他賤金屬就會(huì)跟著走。
LME指數(shù)已經(jīng)從今年第一季度Covid-19價(jià)格崩潰的最嚴(yán)重階段上漲了35%。
與此同時(shí)，鐵礦石價(jià)格繼續(xù)保持高位。根據(jù)大宗商品價(jià)格報(bào)告機(jī)構(gòu)Argus的評(píng)估，運(yùn)往中國(guó)北方的現(xiàn)貨原料價(jià)格周三升至每噸128.20美元的六年半高位，較3月低點(diǎn)上漲62%。
鑒于世界仍處于動(dòng)蕩之中，各國(guó)試圖控制致命的冠狀病毒，這一切似乎有點(diǎn)超現(xiàn)實(shí)。
目前看漲的價(jià)格組合中有很多因素。你可以從美元走軟、周期性庫(kù)存積壓以及對(duì)工業(yè)金屬領(lǐng)域的投機(jī)興趣增加等因素中挑選。
不過，共同的金屬主題是中國(guó)需求復(fù)蘇的力度，而這正是中國(guó)政府的刺激計(jì)劃所帶來的。
根據(jù)花旗(Citi)的數(shù)據(jù)，2020年上半年，中國(guó)社會(huì)支出總額增長(zhǎng)了43%，為2009年以來最高的上半年增長(zhǎng)率。
中國(guó)在上次金融危機(jī)期間推出的刺激方案，不僅將金屬價(jià)格從多年低點(diǎn)拉了出來，還將許多金屬價(jià)格推至歷史高位。
刺激是對(duì)經(jīng)濟(jì)疲弱跡象的本能反應(yīng)，因此，在疫情封鎖后，再次投入資金以重啟活動(dòng)也就不足為奇了。
然而，令人驚訝的是，這一輪刺激計(jì)劃所證明的金屬元素的密集程度。
過去幾年，中國(guó)一直表示，它不會(huì)重復(fù)2009年刺激政策的錯(cuò)誤。
金屬市場(chǎng)相信了中國(guó)的領(lǐng)導(dǎo)，但現(xiàn)在正迅速調(diào)整自己的預(yù)期，因?yàn)樵絹碓矫黠@的是，用花旗的話說，“大宗商品密集型行業(yè)引領(lǐng)了后世紀(jì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，因?yàn)槠渌暧^數(shù)據(jù)尚未恢復(fù)到同樣的程度”。
建筑業(yè)一直是之前刺激計(jì)劃的兩根支柱之一，現(xiàn)在再次證明了這一點(diǎn)。
鐵礦石和鋼鐵市場(chǎng)一如既往地提供了中國(guó)正在重新建設(shè)的最清晰證據(jù)。
今年7月，中國(guó)粗鋼產(chǎn)量創(chuàng)下9336萬噸的歷史新高，今年前7個(gè)月累計(jì)產(chǎn)量較去年同期增長(zhǎng)2.8%。
這些額外的產(chǎn)品都沒有出口。事實(shí)上，根據(jù)花旗的數(shù)據(jù)，2020年上半年鋼鐵凈出口下降了25%，7月份下降了67%，僅為160萬噸，是2011年2月以來的最低月度出口總量。
在經(jīng)歷了今年頭幾個(gè)月的大規(guī)模封鎖后，建筑業(yè)又開始繁榮起來。
新開工和建筑面積銷售目前僅比去年下降5%，花旗表示，“如果7月的房?jī)r(jià)繼續(xù)上漲，我們應(yīng)該看到全年房地產(chǎn)開始恢復(fù)正增長(zhǎng)，因此，鑒于鋼鐵在建筑周期初期的密集使用，鋼鐵需求在工業(yè)品中是最受支持的。”
如果不包括基礎(chǔ)設(shè)施投資，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)刺激方案就不完整。
在這一點(diǎn)上，金屬市場(chǎng)再次被資金閃電戰(zhàn)的性質(zhì)所誤導(dǎo)。
人們?cè)绢A(yù)期，這一次將有更多資金流向服務(wù)行業(yè)或社會(huì)福利渠道。但中國(guó)已公布了更多“硬”基礎(chǔ)設(shè)施的計(jì)劃，如鐵路、超高壓電線和電動(dòng)汽車充電站。
所有這些都使用大量的金屬，如銅和鋁。
此外，中國(guó)鐵路總公司剛剛公布了其長(zhǎng)期投資計(jì)劃，包括到2035年新增總里程增加41%，高速鐵路里程增加一倍。
值得記住的是，根據(jù)花旗的另一份研究報(bào)告，中國(guó)目前已經(jīng)是世界上鐵路基礎(chǔ)設(shè)施投資最多的國(guó)家，每年的投資約為1200億美元。
世行說，相比之下，美國(guó)每年花費(fèi)300億美元，而英國(guó)只有80億美元。
在市場(chǎng)猜測(cè)中國(guó)國(guó)家物資儲(chǔ)備局(State Reserves Bureau)等實(shí)體正處于建立庫(kù)存模式之際，為何目前中國(guó)的銅進(jìn)口量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄水平，或許無需進(jìn)一步解釋。
在金屬領(lǐng)域，一切都開始變得很像2009-2010年的重演，當(dāng)時(shí)中國(guó)出手拯救了遭受重創(chuàng)的市場(chǎng)。
當(dāng)時(shí)，就像現(xiàn)在一樣，中國(guó)上演了V型復(fù)蘇，而世界其它地區(qū)卻在艱難地重建。在2010年和2011年期間，中國(guó)制造業(yè)大幅增長(zhǎng)的規(guī)模實(shí)際上拖累了其他所有國(guó)家，當(dāng)時(shí)銅價(jià)觸及每噸10190美元的歷史高點(diǎn)。
2009年的陰霾在工業(yè)金屬行業(yè)正變得越來越明顯，與當(dāng)前危機(jī)的對(duì)比似乎越來越明顯。
然而，我們并不是生活在2009年，世界已經(jīng)改變了。在過去的10年里，中國(guó)一直在進(jìn)一步融入全球供應(yīng)鏈，尤其是金屬供應(yīng)鏈。
如果世界其他地區(qū)沒有經(jīng)歷類似的快速?gòu)?fù)蘇，中國(guó)就會(huì)變得更加脆弱。目前，當(dāng)前的刺激計(jì)劃顯然足以抵消制造業(yè)出口需求的任何疲軟。
鑒于中國(guó)在金屬生產(chǎn)和使用方面的主導(dǎo)地位，貿(mào)易關(guān)系的瓦解可能帶來巨大的破壞性影響。
換句話說，歷史或許正在鳴響，但不太可能完全重演。
盡管如此，目前仍有許多金屬交易商在整理10年期的走勢(shì)圖。
